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申博阳光代理创业项目·深度布局5G却门前冷落 信维通信起个大早没赶上快车

文章来源:云顶赌城 发布时间:2020-01-11 14:47:19

申博阳光代理创业项目·深度布局5G却门前冷落 信维通信起个大早没赶上快车

申博阳光代理创业项目,深度布局5G却门前冷落,信维通信起个大早没赶上快车

作者|川扇假 

富凯摘要

从长远来看,这些布局并没有问题,毕竟5G还没到火力全开的时候。

在近期股市中,5G概念显然成为了颇受追捧的热点题材,不管互动平台还是机构调研,对5G的关注明显增多,更有被誉为2019年首个妖股的东方通信在助推5G概念行情,一系列涉足5G领域的上市公司都表现不俗。与当下5G热门的基站升级和网络建设题材不同,信维通信作为手机天线射频系统服务商,在高成长之下却没能搭上市场的5G顺风车。

信维通信近期发布了2018年度业绩快报,营收同比增长37.04%,扣非净利润同比增长57.62%,即便是在消费电子增长乏力的情况下,信维通信的扣非净利润在四季度呈现了超预期的增长(三季度为36.21%),然而市场对信维通信的关注热度依然很低,最近一次龙虎榜更新还在2018年9月,业绩快报后公司股价依然反响平平。

信维通信2018年度主要财务数据

信维通信的主营产品包括移动终端天线在内的射频元器件,移动端天线是目前国产化率最高的细分领域,因此作为行业龙头的信维通信已进入苹果、微软等国际巨头的供应链体系。单纯从过往业绩看,信维通信可以称得上是一家电子白马股了,赶上了2013年启动的4G时代,使公司射频主业持续快速增长,因此2013年是一个很明显的分水岭,从2014年开始,公司的营业与净利润经常是翻倍的增速发展。

净资产收益率(ROE)是衡量企业的重要指标,信维通信在高投入的产业升级与规模扩大之下,业绩快报中公布的2018年加权平均净资产收益率达到31.50%,比去年同期减少-6.16%,却依然远高于A股电子零部件制行业13%的平均数值。近年来信维通信不仅提升移动终端天线主业市场份额,也在向外延伸公司业务,如无线充电业务方面,公司已为三星、华为等客户供货,以及配合国内多家汽车厂商的车载无线充电设计,包括车载射频器件等均已进入产品阶段,近期公司汽车互联领域合资公司也注册成立。

为了满足新增产能的需求,信维通信2018年在深圳扩建二厂、加快常州金坛工业园区项目建设,厂房面积从原有约18万平方米提升至约63万平方米,其中2019年陆续投产的常州金坛基地厂房面积约45万平方米,2018年公司总资产为72.53亿元,同比增长36%,净资产37.18亿元,同比增长37.18%,资产负债率为48.72%。

高成长之下,信维通信的研发投入依然不低,2017年研发投入1.68亿元,较去年同期增长54.53%,2018年上半年研发投入猛增到1.07亿元,同比增长了113.35%,公司也在公告中表示,研发投入重点在5G天线系统、射频前端等前沿技术,已先后设计20余款天线产品,包括Sub-6MIMO天线和5G的毫米波相控阵列天线等。在业绩快报发布后,信维通信在投资者关系互动平台上表示,目前公司已与多家芯片方案厂商进行包括Sub-6GHz和毫米波天线在内的5G天线整体解决方案的合作,并已为部分厂商的样机提供5G毫米波的射频传输线等。

5G时代的产业更替中,信维通信所处的移动终端天线领域,是5G下游应用端重要组成部分,5G通讯技术的运用,将引发手机天线在尺寸、阵列、有源器件、芯片等多方面的设计与制造变革,如5G关键技术MassiveMIMO的应用,将直接带来手机天线数量需求的2-3倍增长,天线的升级换代更伴随了设计难度上升。

光大证券在对信维通信的研究报告中指出,公司目前可见的业务增量主要在无线充电、金属屏蔽件以及5G新产品线方面:无线充电在2019年成功切入海外大客户供应链,全制程供应将保障产品利润率;金属屏蔽件料号不断增加,单机价值量有望翻翻;5G新产品的销售将随着5G网络商用速度加快,5G手机陆续出货而增加;汽车电子方面公司的车载无线充电产品也将随着客户车型改款逐渐起量。

作为行业细分龙头,信维通信在5G时代增量业务主要来自于射频前端业务,如天线、LCP射频传输线以及滤波器业务,公司当前已经围绕射频主业丰富新产品线,包括滤波器在内的射频前端器件及模组、5G毫米波LCP射频传输线、多种型号的5G基站天线振子等,据介绍都已经陆续向客户供货。

然而5G题材企业众多,热点炒作并非取决于业绩。从当前市场热门题材可以看到,妖股东方通信在没有任何5G业务情况下,却因为是全球唯一一家能提供TETRA与PDT混合组网解决方案的专业无线通信企业,而受到市场追捧。东信和平作为有望接棒5G概念的新龙头,除了搭上了5G频谱方案即将出台的利好快车,更在配股题材下受到市场关注。

5G产业按时间周期至少到2020年后才进入到应用期,规划建设包含了通信基站、基站侧天线、基站侧射频器件、终端侧天线、设备商、光器件等等细分行业,虽然每个细分行业都会伴随着5G的到来迎来一波新的技术升级和产业迭代,但在5G处于题材炒作阶段的当下,市场关注的依然是热钱的流向。

所以像信维通信这样的5G应用后期企业,在5G产业链条中并不十分凸显,而且目前市场热点聚焦于题材与概念,信维通信作为已经有明确的5G发展线路公司,反而落了下乘。5G的业绩红利释放期还有数年,而当下智能手机红利结束以及中美贸易摩擦,对于电子制造业影响十分明显,为此信维通信虽然极力强调5G血统,却在实际业务中进行泛射频领域的横向布局,加强在汽车电子领域业务的开展,也是其应5G前“青黄不接”的无奈举措。

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